轉(zhuǎn)載：從九大上市軟體家居企業(yè)近五年?duì)I收變化，看中國(guó)軟體家居發(fā)展趨勢(shì)
時(shí)間：2025.12.30
來(lái)源：泛家居圈
軟體家居作為家居消費(fèi)的核心賽道，涵蓋沙發(fā)、床墊、軟床等核心品類(lèi)，其發(fā)展軌跡始終與房地產(chǎn)周期、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)、供應(yīng)鏈變革深度綁定。九大上市軟體家居企業(yè)作為行業(yè)發(fā)展的“晴雨表”，其近五年的營(yíng)收變化不僅折射出頭部企業(yè)的戰(zhàn)略取舍，更勾勒出中國(guó)軟體家居行業(yè)的演進(jìn)脈絡(luò)。
梳理數(shù)據(jù)可見(jiàn)，2020至2024年間，九大企業(yè)整體仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)動(dòng)力已明顯轉(zhuǎn)換，增速普遍放緩，企業(yè)間的分化加劇。這種“增長(zhǎng)與放緩并存”的格局，本質(zhì)是行業(yè)從高速擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果，也是多重結(jié)構(gòu)性變量共同作用的產(chǎn)物。深入解析這一變化背后的驅(qū)動(dòng)邏輯與約束條件，對(duì)于把握行業(yè)未來(lái)方向具有重要意義。
增長(zhǎng)的普遍性與分化：誰(shuí)在潮頭，誰(shuí)在調(diào)整？
從營(yíng)收規(guī)?？?，頭部企業(yè)地位穩(wěn)固。顧家家居營(yíng)收規(guī)模持續(xù)領(lǐng)先，從2020年的126.66億元攀升至2023年的192.12億元峰值，盡管2024年略有回調(diào)至184.80億元，但五年間規(guī)模擴(kuò)張了近60億元，整體規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。敏華控股同樣維持在百億以上規(guī)模，盡管受外部環(huán)境影響，2022年?duì)I收出現(xiàn)19.29%的下滑，但后續(xù)展現(xiàn)出恢復(fù)韌性。這兩家企業(yè)的走勢(shì)在一定程度上起到了行業(yè)穩(wěn)定器的作用。
然而，增長(zhǎng)并非普惠，企業(yè)間的表現(xiàn)也出現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性分化。匠心家居是其中最為突出的成長(zhǎng)案例，營(yíng)收從2020年的13.18億元穩(wěn)步攀升至2024年的25.48億元，期間多數(shù)年份增速超過(guò)30%，且凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，2024年凈利潤(rùn)同比大增67.64%，顯示出強(qiáng)勁的內(nèi)生增長(zhǎng)能力和優(yōu)異的盈利質(zhì)量。匠心家居的突出表現(xiàn)，或許得益于其對(duì)智能家居、功能沙發(fā)等細(xì)分賽道的聚焦，以及海外市場(chǎng)的穩(wěn)健布局，驗(yàn)證了“精準(zhǔn)定位+高效運(yùn)營(yíng)”模式在存量競(jìng)爭(zhēng)下的強(qiáng)大生命力。
與之相對(duì)，部分企業(yè)則經(jīng)歷了明顯的波動(dòng)與調(diào)整。夢(mèng)百合的營(yíng)收在2020年經(jīng)歷70.43%的暴漲后，進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)三年的平臺(tái)期甚至微降，直至2024年才恢復(fù)5.94%的同比增長(zhǎng)。而其凈利潤(rùn)走勢(shì)則更為驚心動(dòng)魄，2021年巨虧2.76億元，2022-2023年艱難扭虧為盈后，2024年再度陷入1.51億元的虧損。這一方面可能與原材料價(jià)格波動(dòng)、海外業(yè)務(wù)拓展的階段性挑戰(zhàn)有關(guān)，另一方面也暴露出企業(yè)在規(guī)模快速擴(kuò)張后，對(duì)成本控制和盈利模式的打磨仍需加強(qiáng)。
中源家居、麒盛科技的營(yíng)收曲線也呈現(xiàn)大起大落特征，凈利潤(rùn)在盈虧線附近徘徊，凸顯了其業(yè)務(wù)模式對(duì)外部環(huán)境，如外貿(mào)波動(dòng)、大客戶(hù)依賴(lài)、原材料價(jià)格的較高敏感性。趣睡科技則長(zhǎng)期在較小營(yíng)收規(guī)模上徘徊，增長(zhǎng)乏力，表明線上流量紅利減退后，單純依賴(lài)爆款模式的增長(zhǎng)路徑面臨瓶頸。
凈利潤(rùn)的“剪刀差”：增收未必增利的困局與破局
如果說(shuō)營(yíng)收反映的是市場(chǎng)擴(kuò)張的廣度，那么凈利潤(rùn)則揭示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的質(zhì)量與深度?？v觀這五年數(shù)據(jù)，一個(gè)值得警惕的現(xiàn)象是，在許多企業(yè)和許多年份里，出現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不同步，甚至背道而馳的“剪刀差”。
最典型的案例是行業(yè)龍頭顧家家居。2020年，其營(yíng)收增長(zhǎng)14.17%，凈利潤(rùn)卻下滑27.19%；2024年，營(yíng)收微降3.81%，凈利潤(rùn)則大幅下滑29.38%。敏華控股在2024年也出現(xiàn)了營(yíng)收下降8.19%而凈利潤(rùn)下降10.41%的情況，利潤(rùn)降幅大于營(yíng)收降幅。喜臨門(mén)在2022年?duì)I收微增0.86%的情況下，凈利潤(rùn)驟降57.49%。這些現(xiàn)象共同指向一個(gè)核心問(wèn)題：成本壓力的加劇與毛利率的侵蝕。
這背后的原因是多層次的。首先，原材料成本的周期性波動(dòng)是長(zhǎng)期懸在家居制造業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。海綿、鋼材、木材、化工材料等價(jià)格受全球大宗商品市場(chǎng)影響，近年來(lái)的高位運(yùn)行直接擠壓了制造端的利潤(rùn)空間。其次，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)攀升。為了搶占市場(chǎng)份額、鞏固渠道、進(jìn)行品牌營(yíng)銷(xiāo)，企業(yè)不得不加大投入，尤其是在線上流量成本日益高昂的背景下。第三，房地產(chǎn)下行周期帶來(lái)的需求疲軟，使得終端促銷(xiāo)力度加大，進(jìn)一步影響了凈利率。第四，對(duì)于部分積極擴(kuò)張產(chǎn)能或進(jìn)行海外并購(gòu)的企業(yè)，折舊攤銷(xiāo)增加、管理復(fù)雜度提升以及整合成本，也會(huì)在短期內(nèi)拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。
然而，困境中也孕育著破局者。匠心家居再次提供了正面范例，其凈利潤(rùn)增速連續(xù)多年超過(guò)營(yíng)收增速，尤其是在2024年行業(yè)普遍承壓時(shí)，實(shí)現(xiàn)了67.64%的驚人利潤(rùn)增長(zhǎng)。這充分證明了通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新提升附加值、通過(guò)精益管理和智能制造降低成本、通過(guò)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)提高費(fèi)效比，是能夠穿越周期、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)的。慕思股份在2022-2023年?duì)I收略有下滑的背景下，凈利潤(rùn)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，也顯示出其高端品牌定位帶來(lái)的較強(qiáng)定價(jià)權(quán)和盈利穩(wěn)定性。
凈利潤(rùn)的“剪刀差”現(xiàn)象，是行業(yè)從追求規(guī)模速度轉(zhuǎn)向追求質(zhì)量效益過(guò)程中必然經(jīng)歷的陣痛。它迫使企業(yè)重新審視增長(zhǎng)的內(nèi)涵：不再是簡(jiǎn)單的營(yíng)收數(shù)字?jǐn)U張，而是有利潤(rùn)的收入、有現(xiàn)金流的利潤(rùn)、有持續(xù)性的增長(zhǎng)。未來(lái)，能夠有效控制成本、提升運(yùn)營(yíng)效率、打造品牌溢價(jià)的企業(yè)，將在競(jìng)爭(zhēng)中贏得更大的主動(dòng)權(quán)。
驅(qū)動(dòng)力的變遷：從地產(chǎn)紅利到內(nèi)生創(chuàng)新
過(guò)去，軟體家居行業(yè)的增長(zhǎng)與房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度高度綁定，“新房裝修”是需求的主要發(fā)動(dòng)機(jī)。然而，近五年的數(shù)據(jù)變化，尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期后，行業(yè)整體營(yíng)收仍能保持增長(zhǎng)主線，預(yù)示著驅(qū)動(dòng)力的深刻變遷。
“存量房翻新”和“消費(fèi)升級(jí)”正在成為越來(lái)越重要的增長(zhǎng)引擎。 隨著中國(guó)商品房市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，基于改善性需求的家具更換、舊房翻新所帶來(lái)的市場(chǎng)空間持續(xù)釋放。這部分需求往往更注重產(chǎn)品的品質(zhì)、設(shè)計(jì)、環(huán)保和智能化，而非僅僅滿(mǎn)足基本功能。這解釋了為什么即便在行業(yè)增速放緩的背景下，主打中高端市場(chǎng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)，仍然能獲得相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。例如，慕思股份持續(xù)在健康睡眠系統(tǒng)上的投入，匠心家居在智能電動(dòng)沙發(fā)上的聚焦，都是迎合這一趨勢(shì)的體現(xiàn)。
渠道變革與融合持續(xù)深化。 傳統(tǒng)的線下專(zhuān)賣(mài)店模式正在與線上電商、直播帶貨、整裝渠道、設(shè)計(jì)師渠道等深度融合。疫情的沖擊加速了這一進(jìn)程。企業(yè)不再單純依賴(lài)某一渠道，而是構(gòu)建全域營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。線上渠道提供引流和爆款打造，線下渠道負(fù)責(zé)體驗(yàn)、服務(wù)和交付，整裝渠道切入前端流量，這種融合能力成為新的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。從數(shù)據(jù)看，那些能夠靈活調(diào)整渠道策略、實(shí)現(xiàn)線上線下協(xié)同的企業(yè)，在波動(dòng)中表現(xiàn)出了更好的適應(yīng)性。
產(chǎn)品創(chuàng)新與品類(lèi)拓展是穿越周期的核心。 軟體家居不再僅僅是沙發(fā)和床墊，而是向多功能、智能化、健康化、場(chǎng)景化方向演進(jìn)。智能電動(dòng)沙發(fā)、智能床、可調(diào)節(jié)功能椅、符合人體工學(xué)的健康座椅等產(chǎn)品層出不窮，不僅創(chuàng)造了新的消費(fèi)需求，也提升了產(chǎn)品的客單價(jià)和利潤(rùn)空間。匠心家居的高增長(zhǎng)，與其在功能沙發(fā)和智能家居領(lǐng)域的深度布局密不可分。夢(mèng)百合雖然利潤(rùn)波動(dòng)大，但其在記憶綿材料和技術(shù)上的持續(xù)投入，也構(gòu)成了長(zhǎng)期的技術(shù)壁壘。
全球化布局與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。 對(duì)于敏華控股、匠心家居、中源家居等外貿(mào)占比較高的企業(yè)，海外市場(chǎng)既是增長(zhǎng)的重要來(lái)源，也帶來(lái)了地緣政治、匯率波動(dòng)、貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)。近五年數(shù)據(jù)中，這些企業(yè)營(yíng)收的波動(dòng)很大程度上與海外市場(chǎng)的需求變化相關(guān)。未來(lái)，如何平衡國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，構(gòu)建更具韌性的全球供應(yīng)鏈和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，是這些企業(yè)必須面對(duì)的課題。
驅(qū)動(dòng)力的變遷意味著，軟體家居企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)，將更多依賴(lài)于對(duì)內(nèi)生能力的鍛造：對(duì)消費(fèi)者需求的深刻洞察、快速的產(chǎn)品迭代能力、高效的供應(yīng)鏈組織、全渠道的運(yùn)營(yíng)能力，以及品牌的長(zhǎng)期建設(shè)。地產(chǎn)紅利漸退，創(chuàng)新與服務(wù)能力構(gòu)筑的紅利正在崛起。
未來(lái)展望：在放緩的節(jié)奏中尋覓新旋律
展望未來(lái)，中國(guó)軟體家居行業(yè)“增長(zhǎng)放緩、分化加劇、質(zhì)量?jī)?yōu)先”的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。但這并非意味著前景黯淡，相反，這是一個(gè)行業(yè)走向成熟的標(biāo)志，是從“野蠻生長(zhǎng)”到“精耕細(xì)作”的必然階段。
首先，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。 在增速放緩、成本高企的環(huán)境中，頭部企業(yè)憑借資金、品牌、渠道和規(guī)模化采購(gòu)的優(yōu)勢(shì)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)份額攫取能力更強(qiáng)。部分中小型企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中可能面臨淘汰或并購(gòu)整合，市場(chǎng)份額將加速向龍頭企業(yè)集中。顧家、敏華等巨頭的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)可能進(jìn)一步擴(kuò)大。
其次，價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)將全面取代價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。 單純的低價(jià)策略難以維系，消費(fèi)者愿意為真正的設(shè)計(jì)、品質(zhì)、健康、智能和服務(wù)支付溢價(jià)。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)將從“如何賣(mài)得更便宜”轉(zhuǎn)向“如何創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值”。這意味著研發(fā)投入、設(shè)計(jì)投入、人才投入的比重需要增加，品牌故事和文化內(nèi)涵需要更加豐滿(mǎn)。
再次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型從“可選項(xiàng)”變?yōu)椤氨剡x項(xiàng)”。 數(shù)字化不僅僅體現(xiàn)在電商銷(xiāo)售，更將貫穿于從消費(fèi)者洞察、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、柔性生產(chǎn)、供應(yīng)鏈管理、倉(cāng)儲(chǔ)物流到售后服務(wù)的全價(jià)值鏈。通過(guò)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、降低庫(kù)存、提高效率、優(yōu)化體驗(yàn)，將成為企業(yè)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。
最后，綠色與可持續(xù)發(fā)展成為硬約束與新機(jī)遇。 隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)和消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的覺(jué)醒，環(huán)保材料的使用、生產(chǎn)過(guò)程的節(jié)能降耗、產(chǎn)品的可回收設(shè)計(jì)，不僅是對(duì)政策的響應(yīng)，也將成為品牌贏得新一代消費(fèi)者認(rèn)同的重要方面。
總而言之，增長(zhǎng)的主線沒(méi)變，但驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的動(dòng)力、實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的方式、評(píng)價(jià)增長(zhǎng)的標(biāo)準(zhǔn)都已悄然改變。
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